位置:主页 > 社会新闻 >
【资产配置】债市大跌之后_财经频道_东方资讯
发布日期:2020-06-09 02:13   来源:未知   阅读:

原标题:【资产配置】债市大跌之后

近期,受到疫情后经济复苏向好的影响,加之供给端的压力增大,市场预期出现一定逆转,债市出现了持续的下跌,短期债市存在超调,继续上行空间有限,近期5月份宏观经济数据将出炉,基本面是影响债市的核心要素。

惊慌:风动与心动

近期,债市出现了一波较大幅度调整,10年期国债到期收益率从4月29日的2.50%上升至6月5日的2.85%,升幅达到35个百分点;5年期国债到期收益率从1.79%上升至2.53%;1年期国债到期收益率从1.12%上升至2.08%。整体看,短端国债收益率上行幅度更多,期限利差明显收窄,收益率曲线呈现平坦化状态。受惠于国债收益率短期较快上行,信用债利差仍呈现下降态势。

图1:国债收益率曲线变化趋势

数据来源:WIND,下同

每次债市大幅调整都犹如疾风骤雨,这一次债市的快速调整仍使很多投资者措手不及。总体来看,主要有以下原因:

一是疫情下全球经济坏时期已过去,风险偏好逐步回升。全球疫情对于我国和重要发达经济体的影响趋于稳定,最坏时期已过去。从国内看,制造业PMI持续处于繁荣区域,生产恢复较快,需求也在逐步回暖。从全球看,日本、韩国、意大利等国家的疫情已度过高峰,主要发达经济体复工复产在望,受疫情影响的最坏时期逐步过去,市场投资者风险偏好逐渐提升,近期股市和债市的跷跷板效应非常明显,股市呈现加快回升态势,投资者资产配置组合正在进行再平衡。

二是货币政策预期趋于悲观。疫情后,央行进行了持续的降准和降息,而近期央行操作相对审慎,没有增加更多流动性释放,防止资金空转套利。近期货币市场利率中枢明显上升,进一步传导到了债市,尤其是对短期债券到期收益率影响更大。尤其是随着央行创新了货币政策工具,市场对于未来降准降息的预期更为悲观。可以看到,随着美国疫情下经济形势的改善,美联储也已经停止了实施进一步扩张的货币政策。

感谢阅读,欢迎再来!